高盛在最新报告中显著降低了对黄金价格的预期。与此同时，世界银行也发布了对未来市场的审慎看法，认为黄金和白银的价格将在2027年依然保持历史高位，但预计2026年不会出现大幅度的价格上涨及剧烈波动。

高盛将2026年底的黄金价格目标从4650美元下调至4150美元，降幅约为10.8%；将2027年底的目标从5400美元下调至4800美元，降幅约为11.1%。报告指出，此次下调主要是因为美联储近期政策明显转向鹰派，高利率的环境提升了持有黄金的机会成本。该行预计，2026年12月美联储将再次加息，降息可能推迟至2027年下半年至2028年初。同时，油价上涨可能引发程序化抛售，股市调整时投资者也会出售黄金以筹集保证金，从而造成短期内的额外抛售压力。

这是高盛在两个月内第二次下调黄金预期。在9月18日，该行首次将金价预期从5400美元降至4650美元，原因同样与美联储加息及进一步收紧政策有关。

国际金价受多种因素影响，包括实际收益率、美元汇率、ETF及私人需求和央行购金等。其中，实际收益率即扣除通胀后的债券收益率，较高的实质收益率增加了持有黄金的成本。此外，美国收益率上升往往使美元走强，从而使黄金对于其他国家的买家变得更加昂贵。

尽管面临高利率的压力，但从ETF和央行的购买情况来看，黄金的支撑仍然存在。世界黄金协会近日的报告显示，全球央行在2026年第三季度购买了321吨黄金，同比增长42%，是自2024年第四季度以来最强劲的季度。整体来看，今年前九个月的黄金购买量达到675吨，增长6%。而实物支持的黄金ETF在第三季度购买了211吨，10月份又增加了27亿美元，使全球持有量在10月底创下4275吨的新纪录。

尽管下修预期，高盛并不完全看空黄金，认为上涨的速度将从快速转为温和。报告指出，央行的结构性购金需求仍然能够为金价提供支撑。假设2026至2027年期间每月购金60吨，则是2022年前历史均值的三倍多。私人财富资金亦将黄金视为对冲财政风险的长期资产。

而世界银行对未来的黄金市场持更为悲观态度，预计今年金价的平均水平为每盎司4600美元，但预测到2027年金价将下滑7.6%，降至每盎司4250美元，随后的2028年再降5.9%，至每盎司4000美元。该机构指出，黄金在第三季度的价格下跌了5%，并认为未来市场仍将面临抛售压力，主要源于政府债券收益率上升、货币政策收紧预期和美元的走强。此外，珠宝需求自2023年以来显著下降，预计未来消费将持续疲软。

分析人士认为，最大的下行风险仍来自于美国的货币政策收紧。高于预期的利率及强势美元可能会进一步削弱投资者对无收益资产的兴趣。